جهش ین ژاپن پس از تأکید مقام ارشد ارزی بر همکاری نزدیک با آمریکا
ین ژاپن امروز در برابر دلار تقویت شد؛ زیرا آتسوشی میمورا، دیپلمات ارشد ارزی ژاپن، بر ادامه همکاری نزدیک توکیو و واشنگتن در زمینه سیاست ارزی تأکید کرد. این اظهارات بار دیگر احتمال مداخله مقامات ژاپنی برای حمایت از ین را در کانون توجه معاملهگران قرار داده است.
منظور میمورا از «ائتلاف ارزی» چیست؟
موضوع فقط یک اظهار نظر معمول درباره نرخ ارز نیست. ژاپن و آمریکا در ماههای اخیر هماهنگی در بازار ارز را افزایش دادهاند.
ژاپن و آمریکا در اواخر ژوئیه یک مداخله مشترک برای خرید ین و فروش دلار انجام دادند؛ اقدامی کمسابقه که هدف آن جلوگیری از افت شدید و بینظم ین بود. مقامهای دو کشور بعداً تأکید کردند که در صورت مشاهده نوسانات بیش از حد، امکان اقدامات بیشتر وجود دارد.
میمورا نیز در نشستهای اخیر تأکید کرده که همکاری ارزی با آمریکا ادامه خواهد داشت و سیاست ارزی باید با سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن (BOJ) هماهنگ باشد. (Investing.com)
چرا ین ناگهان تقویت شد؟
بازار از این اظهارات یک پیام مهم دریافت میکند:
دولت ژاپن + آمریکا → حساسیت بیشتر نسبت به ضعف ین → افزایش ریسک مداخله ارزی → احتیاط معاملهگران در فروش ین
در روزهای اخیر نیز این پیام از سوی مقامهای مختلف تکرار شده است.
وزیر دارایی ژاپن اعلام کرده بود که دونالد ترامپ در دیدار با نخستوزیر ژاپن درباره ضعف ین ابراز نگرانی کرده است. سپس وزیر دارایی ژاپن و اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا، درباره اهمیت یک ین قویتر و همکاری بیشتر در بازار ارز گفتوگو کردند.
در نتیجه، معاملهگران اکنون میدانند که اگر USD/JPY دوباره به سمت سطوح بالاتر حرکت کند، احتمال واکنش مقامات میتواند بیشتر شود.
اما چرا آمریکا هم از ین قویتر حمایت میکند؟
این قسمت بسیار مهم است.
در نگاه اول ممکن است تصور شود ین ضعیف برای ژاپن خوب است و آمریکا باید از آن استقبال کند؛ چون ژاپن با ین ضعیفتر صادرات رقابتیتری دارد.
اما یک ین بسیار ضعیف میتواند مشکلات دیگری ایجاد کند.
ژاپن بخش قابلتوجهی از انرژی و مواد اولیه خود را وارد میکند. وقتی:
ین ضعیف + نفت گران
همزمان اتفاق بیفتد، هزینه واردات انرژی ژاپن افزایش شدیدی پیدا میکند و فشار تورمی بالا میرود.
از طرف دیگر، افت شدید ین میتواند باعث فروش اوراق دولتی ژاپن و افزایش بازده اوراق JGB شود. بازار آمریکا نیز نسبت به این مسئله حساس است، زیرا تغییرات بازار اوراق ژاپن میتواند بر جریان سرمایه جهانی و حتی بازار اوراق خزانه آمریکا اثر بگذارد.
عامل مهمتر: اختلاف نرخ بهره آمریکا و ژاپن
با وجود تمام این هشدارها، یک نیروی بنیادی همچنان به نفع دلار در برابر ین کار میکند:
اختلاف نرخ بهره آمریکا و ژاپن
اگر نرخهای بهره آمریکا بالاتر از ژاپن باقی بمانند، سرمایهگذاران همچنان انگیزه دارند دلار را تأمین مالی کنند و در داراییهای دلاری با بازده بالاتر سرمایهگذاری کنند.
این همان چیزی است که به Carry Trade کمک میکند:
وام/تأمین مالی با ین ارزان → تبدیل ین به دلار → سرمایهگذاری در داراییهای با بازده بالاتر
بنابراین صرفاً با مداخله ارزی نمیتوان این عامل بنیادی را برای مدت طولانی از بین برد.
رویترز نیز گزارش کرده که با وجود مداخله مشترک قبلی، ین نتوانسته یک کف پایدار ایجاد کند و اختلاف نرخ بهره آمریکا و ژاپن همچنان یکی از عوامل مهم فشار بر ین است. (Investing.com)
وضعیت فعلی را اینطور میتوان خلاصه کرد:
| عامل | اثر احتمالی بر ین |
|---|---|
| هشدار درباره مداخله ارزی | 🟢 حمایت از ین |
| هماهنگی ژاپن و آمریکا | 🟢 حمایت از ین |
| احتمال افزایش نرخ بهره BOJ | 🟢 حمایت از ین |
| تورم بالاتر در ژاپن | 🟢 فشار برای سیاست پولی سختتر |
| نرخ بهره بالاتر آمریکا | 🔴 فشار بر ین |
| بازده بالای اوراق آمریکا | 🔴 فشار بر ین |
| Carry Trade | 🔴 فشار بر ین |
| افزایش قیمت انرژی | 🔴 فشار بر ین از مسیر هزینه واردات |
نکته مهم برای معاملهگر USD/JPY
بازار اکنون بین دو نیروی متضاد قرار دارد:
از یک طرف:
آمریکا و ژاپن نمیخواهند ین بیش از حد تضعیف شود → ریسک مداخله ↑
از طرف دیگر:
اگر نرخ بهره آمریکا بالا بماند و فدرال رزرو همچنان رویکرد انقباضی داشته باشد → اختلاف بازده ↑ → تقاضا برای دلار ↑
به همین دلیل، سطح 160 ین در برابر دلار همچنان برای بازار اهمیت ویژهای دارد. در هفتههای اخیر نزدیک شدن USD/JPY به این محدوده با افزایش نگرانی درباره مداخله ژاپن همراه بوده است.
در نتیجه، خبر امروز بیشتر از اینکه به معنای تغییر فوری روند بنیادی USD/JPY باشد، نشان میدهد ریسک مداخله ارزی و هماهنگی آمریکا و ژاپن دوباره به یک عامل مهم در قیمتگذاری ین تبدیل شده است.